光大证券：拒绝接受蓝晓科技增持评级

2022-01-09光大商业银行股份有限日本公司赵乃迪对蓝晓科技进行研究并发布了研究报告《通告点评：荒漠提锂再获颁大额采购，下半年不断硬化22年业绩》，本报告对蓝晓科技得出结论九龙仓标准普尔，这两项股价为91.89元。

蓝晓科技(300487)

流血事件：日本公司发布通告称，近日收到金海锂业（青海）有限日本公司关于“金海锂业（青海）10000吨碳酸锂EPC采购新项目”加盟通告，新项目全面实施临近位于贵德县海西州循环经济实验区大柴旦新市镇，选择权暂定总价45611.24万元，届时于2022年8月31日顺利完成工程加装，9月30日资料中心投料小批量，10月30日普通高中批量生产。

点评：

日本公司再签荒漠提锂大采购，将下半年不断硬化22年业绩：此次1万吨碳酸锂EPC采购采购是日本公司荒漠提锂其业务的必要性扩充，一方面该新项目荒漠豆腐品质好、氧化物少，用于如此一来生产厂蓄电池级碳酸锂将不断提高产线的收率，在降低成本的同时提高产品销售；另一方面日本公司和亿纬锂能的合伙子日本公司金海锂业合作，将如此一来进入下游碳酸锂应用应用的主流蓄电池制造商传统产业。该新项目的全面实施是对豆腐直提并更快呈现出碳酸锂产量的一次重要示范。本新项目届时选择权总额为4.56亿元，约占去2020年销售收入总额的49.4%，若采购顺利签订，相关新项目将于22年顺利完成批量生产，下半年将不断硬化日本公司22年业绩。

三位一体的关键技术积累，成就日本公司在新材料锂电传统产业中的重要关键技术威信：日本公司经过在荒漠提锂应用10余年的精耕细作，呈现出斜向贯穿并不相同荒漠海洋资源，并不相同；也锂提取和纯化的涉锂海洋资源矩形、两端材料+加工+系统设计电子设备直至整线建设与运营的产品组合以及并不相同层次并不相同含量豆腐开发应用应用的三位一体关键技术积累。届时该新项目签订后，日本公司在荒漠提锂应用上半年选择权总额将达到16亿元以上。现有日本公司已顺利完成及正在后退的大型规模化新项目新鸿基包括亿纬锂能、五矿荒漠、藏格矿业、锦泰锂业以及正在中试的比亚迪、SQM等欧洲各国外主流锂海洋资源厂商。纵横交织的市场应运而生结果，成就了日本公司在新材料产业涉锂链环中的关键技术威信。

接入新材料需求量强劲，荒漠提锂其业务下半年不断下降：新材料汽车传统产业渐渐成熟，受惠于新材料汽车金融业更快发展，欧洲各国碳酸锂需求量茁壮，但欧洲各国锂海洋资源匮乏，市场供不应求且多依附于进口。在此背景下，碳酸锂价格节节攀升。根据秋水盈孚样本，欧洲各国碳酸锂产能由2017年的21万吨上升至2021年的47万吨，月均下降30%。截至2021年底，欧洲各国蓄电池级碳酸锂价格28.7万元/吨，较20年底积压419%。随着日本公司多个荒漠提锂新项目的成功紧贴，在金融业景气度短时间提升背景下，届时预见荒漠提锂其业务的采购放量将显著硬化日本公司业绩。

业绩得出结论、成交与标准普尔：毕竟采购未年初签订，我们保持业绩得出结论，届时日本公司2021-2023年归母净利润并列3.00/3.85/5.14亿元，EPS并列1.37/1.75/2.34元，保持“九龙仓”标准普尔。

风险定时：选择权签订和选择权条款尚存在不确定性；批量生产进度不及考虑到。

该股最近90天内共有9家部门得出结论标准普尔，购回标准普尔7家，九龙仓标准普尔2家；以前90天内部门目标均价为110.25；商业银行之银河成交分析工具显示，蓝晓科技（300487）好日本公司标准普尔为3.5银河，好价格标准普尔为2银河，成交综合标准普尔为3银河。(标准普尔全域：1 ~ 5银河，最高5银河)