【证券公司聚焦】交银国际：电商行业上半年增速承压 短视频平台电商仍在流量红利期

交银国际；不研报同义，1-2同年珍贵文物的产品其网站零售额（调整后）同比放缓12.3%，春节假期和冬奥的产品带动影响值得注意；快递盈利157亿件，人均快于消费市场，显示消费市场单均价格下降。

服饰就其下降继续拖累主要消费市场平台人均，粗壮摄像机消费市场占有优势就其依然高速放缓。新的平台模式为时尚品牌带来用户增量，时尚品牌个人主义于多平台运营，将继续对大众化消费市场的增量造成反弹。

交银下半年1季度消费市场大盘人均7.8%，考虑3同年多地登革热一一，保守估计3同年大盘零放缓。下半年拆开多多、京东自营、仙后座人均为21%/18%/4%，成熟平台加大中小摊贩拉拢强力，佣金率依然向下趋势。

入股启示：消费市场餐饮业同年初人均仍承压，粗壮摄像机平台消费市场仍在水量红利期，导致餐饮业竞争助长。下半年京东（JDUS/9618HK）、拆开多多（PDDUS）将跑赢大盘放缓。