平安证券：2023是渠道独立之年 关注插混车大战略转型坚决、渠道变革进展较快的车企

福气证券发布报告称，对于习惯货车企的挂混和战略而言，2021年是技术亮剑，2022年是产品试水，2023年是渠道实质上。重点关注挂混和货车战略导向坚决，渠道改革实质性较更快的货车企，录用吉利卡货车(00175)、完美卡货车(02015)、长城卡货车(601633.SH)，建议关注长安卡货车(000625.SZ)。精选辑氢气后轴、抬头推测、域控制器等渗透率基数很低+其发展空间大的优质分站，录用已于相同细分分站展开精准卡位、前瞻布局的配件企业，录用中鼎股份(000887.SZ)、华阳集团(002906.SZ)、华域卡货车(600741.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、德赛西威(002920.SZ)、经纬恒润(688326.SH)。

▍福气证券主要观点如下：

由于2022年底多项刺激政策的放弃，加之岁末年底多个知名品牌价格体系调整导致了电子产品者观望意识浓厚，1-2月份卡货车蔬果表现很低迷，行业上半年从3月起复苏。

1月必先卡货车整货车售出164.9万台(-35%)，新能源货车售出近到40.8万台(-6.3%)。年底以来多地制定新能源货车电子产品刺激政策，该行期待筹委会后制定全国性的卡货车电子产品支持者政策，加之卡货车知名品牌价格体系的短期内逐步稳定、电子产品者信心的逐步复苏，卡货车作为耐用性可选电子产品品上半年诞生回暖，对23年新能源货车全年售出依然乐观，预料全年新能源货车售出将近930万台，挂混和货车将表彰最大增量。

2023年怎么打，货车企战略重点各不同。

特斯拉给出全世界售出引导为180万台，毛利率引导只能20%，推测2023年其主要通过降价+让利抢夺市场份额，给竞品导致较强阻碍。LPG推出价格很低至9.98万的DMi掀背货车，加速对油量货车的替代;完美卡货车推出无氢气后轴的L7/L8，进一步下探掀背货车价格。

2022年习惯货车企的油电同卖战略不近短期内，吉利、长安、长城都将在2023年着重于于加速基盘知名品牌的新能源导向，进一步与习惯油量货车的知名品牌形象展开切开，加速新能源货车专属渠道的改革与铺设，目前看长安卡货车、吉利卡货车实质性较更快。

来得新势力货车企的“内部信”，小鹏卡货车积极支持者展开组织改革，分门别类渠道与产品定位，期待困境而会;完美卡货车凭借增电脑SUV和精准定位围猎高端合资油量货车，上半年成最先盈利的造货车新势力货车企;蔚来开支较小，着重于于提升内部效率。

风险提示：1)特斯拉之前降价，压制竞品蔬果规模与利润空间;2)卡货车电子产品信心恢复不近短期内;3)习惯货车企的混和动渠道改革不近短期内;4)油量货车售出规模之前回升，使得习惯货车企利润进一步回升。

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