浙商证券：得到凯美特气买入评级

2021-12-30浙商证券股份有限Corporation王华君,张杨对珊化成一气(002549)透过研究者并释出了研究者报告《珊化成一气书评报告：交特种氢一气融资协议，电子产品特一气多心上半年大幅降低》，本报告对珊化成一气假定买入评级，当前股价为17.59元。

珊化成一气(002549)

事件：

数日另行华乡举行商办产业单项集中跳槽社区活动，包含珊化成电子产品特种氢一气单项，总融资额达 7.2 亿元，原订投入使用后，年销售收入为 6.5 亿元，年纳税 1 亿元。

交订特种氢一气融资协议， 拉回还原类电子产品特一气，市场密闭更进一步性推广

据公告，数日Corporation与湖南宜章经济演进产业园区经济产业园区交署《郴州宜章电子产品特种氢一气单项融资协议书》。 宜章钠化工高另行是衡阳市唯一的钠化工管理学园区，储备珍贵的萤石资源， 目标投入使用钠冶金居住区，有助于Corporation后续演进含钠其产品。该单项总融资金额 7.2 亿元，将分期分段工程建设。达达产后原订年产值 6.5 亿元，年税收数 1 亿元。另行工程建设备所关的电子产品特一气品种除此以外：氮一气、、高纯钠、氯化、 钠基混配一气、溴化氢、 VOC 标一气、五钠化锑、三钠化氯、 碳酰钠、电子产品级、 锂一气等其产品，主要投入生产控制系统同时包含还原及纯化则有工艺流程。此前公告的电子产品特一气购销协议以稀有氢一气（氪/氖/氙一气）为主， 本次融资工程建设的是还原类电子产品特一气需求量，其产品品种大幅降低至十余种，市场密闭更进一步性推广。

耗电“双控”税制下二氧化碳恶性竞争大体改善，原订 Q4 定价稳中有增

1） Corporation今年岳阳、江苏、福建三地实现扩产，月初总需求量上半年从去月初的 46万吨提升至 71 万吨。 2）展望第四季度，在耗电“双控”税制背景下，一些小型的化工厂闭馆将引发二氧化碳的总供给相对受限，Corporation上游主要为大型央企、学术机构，运营稳固，我们原订 Q4 液体二氧化碳业务仍将保持量价齐升。

电子产品特一气认证工作推进顺利，将逐步放量，上半年成为Corporation另行增长极

不能不电子产品特一气市场 150 亿元，复合增速 20%左右， 主要应用在集成电路（占比70%） 等领域。 不能不电子产品特一气国产化率达 15%，国产替代密闭广阔。

2018 年成立电子产品特种稀有氢一气子Corporation， 是欧洲各国更为重要的从一气源到高、混配、检测、销售仅有新兴产业中轴的电子产品特一气投入生产大型企业。 Corporation拥有管理学氢一气深入研究实验室，实质上核心技术开发的钢瓶处理核心技术，纯化处理高于欧洲各国平均值。目前Corporation于是以加紧国际上欧洲各国认证进度， 且与相关的公司的代销合作工作已更进一步展开。

盈利预报及融资决定

原订Corporation 2021-2023 年的归母净利润并列 1.3/2.1/4.1 亿元，复合增速达达 78%，完仅有相同 PE 并列 86/52/27 倍，维持“买入”评级。

风险提示： 单项投入使用进度比不上预料、电子产品特一气销售比不上预料。

该股最数90天内计有1家机构假定评级，买入评级1家；证券之银河收购价深入研究辅助工具显示，珊化成一气（002549）好Corporation评级为3银河，好定价评级为2银河，收购价区域性评级为2.5银河。(评级范围：1 ~ 5银河，最高5银河)