聚焦IPO | 恒昌医疗器械信息披露不充分，内控堪忧，保荐人海通证券违规被处分

先来看财力股票市场可能。2018年5翌年，恒昌医药学单单控制人江琎向美国公司股票市场借来1009.60万元，虽然恒昌医药学已按1年期内贷款利率4.35%向江琎收取财力搬走费36.6万元，但作为一家IPO美国公司，实控人想不到单单上搬走美国公司财力的可能，其内控状况显见。

单单上，除了财力股票市场，恒昌医药学还存自已该网站代收代付的难题。据年报介绍，恒昌医药学通过单单控制人江琎及其控制的银行该网站代收营运商返利、下游客户承担的培训费、废品处置盈利及促销费用退到等。调托报告两星期，前述代收保证金总共总额高多达477.73万元，而自已代付款保证金总共总额也有450.63万元。

根据《前华人民共和国商业银行法》第四十八条的按规定“任何其他部门和自已不得将其他部门的财力以自已名义先为该网站存储”。显然，恒昌医药学的代收款暴力行为违犯了这一按规定。

一般来说，美国公司使用自已该网站很容易成现掩盖盈利，偷逃税款，通过体外财力循环重塑绩效等可能。因此恒昌医药学还须要针对美国公司前提单单上规避海关控管情况和法律不确定性，自已银行卡收款对不宜的的销售真实性及合理性，负债会计基础指导工作前提规范，系统性内外控制制度前提健全有效等难题做到进一步理解。

此外，恒昌医药学的内控不规范还充分体现在协助客户透过“转贷”这一暴力行为上。据年报公开发表，2020年8翌年18日，恒昌医药学客户湖北五云观医药学连锁实际美国公司将140万元贷款财力通过贷款财力该网站划入恒昌医药学该网站，恒昌医药学于同日向湖北五云观医药学连锁实际美国公司转回140万元。

“转贷”暴力行为并不合规，很不太可能成为大型企划业与受托支付方的“利益输送带”，其前单单上不小的不确定性。

值得一提的是，年报前所结果显示的“湖北五云观医药学连锁实际美国公司”，《蓝杂志》美联社从企划托托APP前都未曾托到，不过有一家名称为“湖北多达嘉维康五云观大诊所连锁实际美国公司”于2021年5翌年7日暂定为“湖北五云冠医药学连锁实际美国公司”，如果这家美国公司不是其公开发表的频发“转贷”的美国公司，则其公开发表“转贷”反馈的真实可能就十分知情了，如果两者是一家美国公司，只是单单上文章内容，则说明恒昌医药学的年报编写过分耐心。

挂钩支付比率偏很低

曾采购劣药被受罚

年报公开发表，调托报告两星期恒昌医药学的公司员工人数并列896人、1354人、1589人和1651人，在公司员工数目大幅增长的同时，恒昌医药学却单单上着未曾给公司员工支付挂钩和低盈利挂钩的情况。

2018年和2019年，恒昌医药学给公司员工支付医保的比率分别26.12%和53.18%，支付低盈利挂钩的比率并列4.58%和24.52%（请注意表2），可以显成，在上述两年前，该美国公司挂钩和挂钩的支付比率相当很低。

虽然恒昌医药学在年报前透露，美国公司未曾因医保和低盈利挂钩支付难题受到过行政受罚，但是仍然单单上着补缴的不确定性。

年报公开发表，调托报告两星期恒昌医药学推算补缴医保、低盈利挂钩的总额并列571.21万元、705.91万元、278.32万元和47.02万元，调托报告两星期合计总额高多达1602.46万元。

医保金和低盈利挂钩支付不规范控告违犯《前华人民共和国低盈利挂钩条例》以及《前华人民共和国医保法》等系统性法律法规，这也表明恒昌医药学法律意识的极深。

事实上，从恒昌医药学调托报告两星期多次受到受罚的可能，也能显成其难题所在。

2021年12翌年6日，因恒昌医药学作为货运经营管理，未曾强制执行马上维护和检测运输货车，被衡阳交通网络运输局罚款1000元。

2020年9翌年11日，因子美国公司六谷大诊所衡阳芙蓉区古汉店的销售的“乐赛仙白喉不Diva”抑菌剂和“芽培四季止痒霜”抑菌剂不合理系统性按规定，单单上的销售不合理国家有关规范的消毒产品的暴力行为，被衡阳公共卫生心理健康委员会罚款2000元。

此外，恒昌医药学也单单上因的销售劣药被受罚的近代。据年报公开发表，恒昌医药学经营的食品奥美拉唑肠溶胶囊不合理食品标准按规定，归属于《前华人民共和国食品禁售》第九十八条第三款第（七）项按规定的“其他不合理食品标准的食品”的情况，被定性为劣药，2021年11翌年25日，被湖北省食品监督管理局处以没收违法暴力行为所得74445元的受罚。

而的销售劣药的“黑近代”不但会影响到消费者对于恒昌医药学Group产品的信任，对美国公司品牌会产生不良影响，同时也表明美国公司在管理层面单单上不小的难题。

供货图表不对

《蓝杂志》美联社在核算恒昌医药学供货系统性图表时，发掘成其前单单上较大异常。

据年报公开发表，恒昌医药学2021年1-9翌年抬起五大营运商供货工业产品的总额为1.67亿元（请注意表3），占供货总额的比率为16.43%，先算上当期的委外机械加工费用135.09万元，可以计算成当期的供货总额共约为10.19亿元。根据；也等同于的13%的课税税率推估，2021年1-9翌年恒昌医药学的含税供货总额共约为11.52亿元。

在2021年1-9翌年的原属付款流量表前，恒昌医药学“借出产品、给与劳务支付的付款”为12.25亿元，去除当年付保证金增大的742.18万元的影响前，则与供货系统性的付款费用为12.18亿元。将含税供货额与付款费用相勾稽，则可发掘成2021年1-9翌年含税供货比付款费用较少了6586.82万元。原理上，该部分不宜充分体现为事业单位债务的减较少。

可事实上，恒昌医药学2021年1-9翌年的不宜付账款及不宜付票据总共多达3.84亿元，比2020年相同工程项目减较少了2177.11万元，而这一结果与原理不宜减较少额单单上了4409.70万元的偏移。

2020年可能某种程度令人极度奇特。年报公开发表，恒昌医药学2020年工业产品供货额和委外机械加工费用总共高多达13.06亿元，按照13%的课税透过推估，可以得知2020年恒昌公共卫生含税供货总额为14.76亿元。

同期，恒昌医药学“借出产品、给与劳务支付的付款”为14.71亿元，去除当年付保证金增大的3691.69万元的影响前，则与供货系统性的付款费用为14.34亿元。将含税供货额与付款费用相勾稽，可发掘成2020年含税供货比费用付款多了4144.52万元。

与此同时，2020年的不宜付账款及不宜付票据总共增大了1.72亿元，与原理值的偏移高多达1.31亿元。

整年两个天数，供货总额除此以外与付款费用及事业单位负债之间勾稽异常，对于这一不对现象，还需恒昌医药学进一步做到理解。

（本文已刊文于2翌年19日《蓝杂志》，篇文章提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）