摩根大通和安联等美债多头虽有折损 仍确信衰退说而不改其志

一些全球知名外资公司副经理确信旧金山刚崩溃走下坡，在来年大量政府股票，希望以严肃弥补2022年经受的惨痛损失惨痛。

这一策略近十年旋即失利，让他们的在短期内低于标准，随着卖压一周又一周地很重，为了让他们的决心。

从前的一周尤其痛苦。随着旧金山公债现金流退缩15 年上到，旧金山国务院股票年在短期内率崩溃负值，反映出将来几年利率不太可能才会居高不下的观念——且社才会发展将能够受压。

旧金山公债本周旋即开低，周一亚洲盘中，这两项现金流攀升。

最心里表态的股票长角之一Bob Michele并未被毁掉。这位摩根大通资产政府机构的公司互换收益首席外资充任2019年应该分析公债现金流将从2%“一路降到零”，他对此，他现在的策略是每当股票价格大跌时就。

摘录的样本表明，该的公司分队全球股票机才会外资公司从前一个年初大跌1.5%，来年近十年为止仅打败了 35%的同行，从前五年这一数字为83%。

其他美债长角——最主要史笃城全球外资的公司（Allianz Global Investors）、Abrdn Investments、Columbia Threadneedle Investments和DoubleLine Capital——认为，社才会发展才刚刚开始吸收监管机构加息五个百分点的影响。现金流斜率深度制胜（社才会发展走下坡的意味著先兆）默许这一观念。

Michele说，我们认为这次没什么各有不同。但从第一次加息到社才会发展走下坡不太可能需要一段时间。我们在此之后看到愈发多的这两项带往了只有在旧金山社才会发展已经或刚崩溃走下坡时才才会达到的水准。

然而旧金山社才会发展在此之后漠视这些声称社才会发展将走下坡的人士。增长速度悄悄加速，在此之后就业机才会悄悄被创造。消费仍有韧性。就连监管机构也不再分析社才会发展走下坡。旧金山银行最新全球调查发现，外资者愈发意味著将来18个年初内不才会再次出现社才会发展走下坡。

随着他们保持稳定社才会发展将走下坡的观念，这些股票长角的表现并不一定难得，且在寻找减少损失惨痛的方式。

对于那些政府机构正因如此股票外资公司的人来说，在社才会发展是否增长速度方面有许多杠杆。如果不看法社才会发展将增长速度，可以增加久期，并将资金移出长期性资产（例如不太可能在社才会发展走下坡中面临企业不作为损失惨痛的高收益信用）。

Columbia Threadneedle的Gene Tannuzzo可惜股票此前景，但自7年初以来，随着现金流斜率制胜持续性加深，已经拉长久期，并转回较短期公债。根据摘录的样本，他帮助政府机构的Strategic Income Fund来年暴跌2.8%，打败82%的对手。

Tannuzzo对此，随着监管机构的加息吻合尾声，股票最好的那一天就要带往。

相比之下，Abrdn和史笃城的外资公司副经理则超配久期头寸。DoubleLine在在也增加了长期股票的配置。

史笃城的外资第一组副经理Mike Riddell说，我们不认为自己才会看走眼；自2022年初以来长期动手多久期。我们保持稳定动手多久期。我们不认为，所有的货币削减不才会对社才会发展增长速度产生任何影响。

历史模式表明，加息一般而言才会导致社才会发展走下坡。此前监管机构副主席Alan Blinder研究1965年至2022年的11次央行削减，发现其中只有四次以软着陆告终，货币贬值稳定或较低，其余则为硬着陆。

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