广发期货：铁矿石需求延续下行近来

【现货】上海水路PB粉环比-23元/吨至792元/吨，超特粉环比-13元/吨至656元/吨。

【基差】理论上水路PB粉仓单生产成本和超特粉仓单生产成本分别为853.1元/吨和836元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为154.5元/吨和18.49%。

【市场需求】市场需求延续下去上行线近来，累计铁水生产使用量环比-3.06万吨至240.48万吨，自产矿山日耗环比-3.47万吨。五一星期六完结，钢厂供给与库里消比升高至近几年一新低水平，累计疏港使用量环比-6.5%，自产矿山供给环比-4.87%，库里消比-1.18%。3月初碳钢累计生产使用量21983万吨，增加值增长1892.5万吨（+9.4%）；3月初粗钢累计生产使用量26156万吨，增加值+1818.4万吨（7.5%）。

【用水】本土水路恢复正常维修保养，录事下端天气系统状况消亡。战略规划来看，铁矿山石用水宽泛既有唯，四大矿山山相继，除必和必拓基本持平，其他三大矿山山生产使用量均呈现增加值增加态势，且维持年平均录事计划不变。其中，淡水河谷矿山粉生产使用量增加值+5.8%，球团矿山生产使用量增加值+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）生产使用量增加值+11%，球团矿山与精粉增加值+5%；必和必拓（100%知情权与Samarco）生产使用量增加值-0.7%；FMG生产使用量增加值+4%。3月初铁矿山石自生产使用量为10022.9万吨，环比+963.51万吨；3月初铁矿山石自产累计使用量为29441.90万吨，增加值+2605.90万吨。

【供给】水路供给12736.28万吨，环比上周四-150.71万吨；钢厂自产矿山供给环比-452.53万吨至8840.76万吨。

【观点】市场需求延续下去上行线近来，钢厂自产矿山供给与库里消比升高至近几年一新低水平。基本面上，供增需减，供需错配既有逐步逆转，钢厂供给环比升高，水路供给小幅去库里。用水来看，澳巴水路天气天气系统消亡，黑德兰等主要水路已重一新恢复维修保养，本周发利用率已修复至正常水平。周度数据来看，到港使用量环比-397.8万吨，澳巴发利用率环比+181.3万吨。市场需求阶延续下去上行线近来，累计铁水生产使用量持续回落，钢坯供给重一新累库里，水路供给小幅去库里。五一星期六完结，钢厂供给与库里消比升高至近几年一新低水平，累计疏港使用量环比-6.5%，自产矿山供给环比-4.87%，库里消比-1.18%。此外，税务压力减轻，发改委多次喊话，强调抑制铁矿山石价格不合理暴跌，盘面承压；同时，年平均粗钢生产使用量基因表达税制大方向为平控，具体税制尚需等待国家相关部门出台PDF。远景二季度，供需错配缓解，钢厂维持按需补库里，水路供给或逐步累库里。市场需求正处验证期，关心钢材市场需求六边形的到来与去库里节奏，考虑到PMI数据不及考虑到，钢厂无超考虑到补库里情况，预期盘面高位周期性为主，偏空操作为主。

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