卫龙“三顾”港交所：六成盈余来自辣条 专家称单一是其最大问题

原标题：“三顾”本公司 “国民甜品”卫龙此番能否下定决心？

；也：证券日报

本报路透社 李乔宇 见习路透社 许林艳

被称为“国民甜品”的卫龙，终于走上谋求恒生本公司之路。

6同年27日凌晨，据本公司援引，卫龙美味全球控股有限该公司（以下通称“卫龙”）通过本公司本公司开庭。该公司本公司管理公司保荐人为恒生、中金该公司和瑞银集团。

值得一提的是，2021年5同年12日，卫龙第一次向本公司寄出下文。同年11同年12日，在本公司材料即将受控的前一天，该公司终于寄出恒生本公司申请者。全部都是此次从未是该公司第三次震撼本公司。卫龙能否最终下定决心以偿？

此前曾两度寄出本公司申请者

1999年，卫龙成立于邓州，经历了20余年拓展，而今已成为国内知名度极高的甜品护肤品。

盛名之下，卫龙的业绩展现出同样引人注目。2019年至2021年，该公司总年收入分别为33.85亿元、41.20亿元和48亿元；历年来净利润分别为6.58亿元、8.19亿元和8.27亿元；经营户外活动转化成的现金净额分别为7.50亿元、7.06亿元和8.89亿元。

而今，随着规模扩大，该公司对于更进一步拓展也有了更进一步考量。下文章节看出，卫龙此次募集资金的最终目标包括，换装生产设施与产品设计体系，以提高该公司发电量、仓储管理和系列产品质量；用于投资或收购对于该公司业务范围有协同作用的该公司；进一步扩充销售和经销的网络；用于研发户外活动以及改善研发能力；推进业务范围数智化建设等。

但与护肤品提倡的成功相比，卫龙的本公司进程更是艰辛。

2021年5同年份，卫龙完成Pre-IPO轮信贷。彼时，其受到多家明星投资机构的青睐。据悉，此轮信贷由CPE源峰和高瓴资产联合行动领投，蓝衣中国、搜狗等跟投。

此后，卫龙曾两度震撼恒生本公司未果，且下文因未获批而受控。

“近期恒生市场上因为超期受控的过错十分有名。”盘古智库低阶研究专家江翰知道《证券日报》路透社，“恒生本公司比起较难且迅捷，超过6个同年未获批而受控是相比较长时间的周期性。最近一段时间涉及招股受控的大公司不止卫龙一家，本公司受控十分等于本公司失败，二者之间从未实际上关系。”

六成年收入来自辣条

公开资讯看出，卫龙的主营系列产品统称三大类，分别为腌制面制品、蔬菜制品、豆制品以及其他系列产品。其中最知名的品类当属腌制面制品，即知名度较差的卫龙辣条。

数据看出，卫龙的腌制面制品年收入由2019年的24.75亿元增加至2020年的26.90亿元，并进一步增加至2021年的29.18亿元。截至2021年底，腌制面制品带来的营业年收入仍在该公司营业总年收入中占比60.8%。

此外，据下文看出，卫龙投资者主要是线上及路中经销商，该公司对路中经销商的依存度较差。2019年至2021年，该公司年收入中的92.6%、90.7%和88.5%均来自路中经销商，截至2021年12同年31日，该公司与超过1900家路中经销商合作伙伴，经销商销售的网络覆盖全市共约69万个零售端口。

“常规是以外该公司最大的问题。”中国食品科技产业分析师朱丹蓬在遵从《证券日报》路透社采访时表示，“可以归纳为品类常规、渠道常规、片中常规、投资者常规和种系统常规。在此情况下，资产市场对卫龙的关注度和钟爱难以达到预计。更进一步该公司可以通过走到‘五多策略’完成突围，即多护肤品、多品类、多片中、多渠道和多折扣人群。在‘五多策略’布局下，将会改善资产对该公司的青睐度。”

以外来看，卫龙从未意识到常规系列产品所隐含的风险，近年来，该公司系列产品大众化趋势轻微，腌制面制品年收入占比不断下降，同时蔬菜制品年收入占比逐步改善。数据看出，卫龙腌制面制品年收入占比由2019年的73.1%下降至2021年的60.8%，蔬菜制品的年收入占比由2019年的19.6%上涨至2021年的34.7%。

“卫龙十分需要有这类极好的单品其实十分较难，这也是其极好的一个‘造血点’。该公司以外在逐步完成扩品，有极好的单品做支架，再加上极强的渠道张力，后面瞬时更进一步品类，难度十分缘故大。”方正证券食品饮料首席分析师刘畅知道《证券日报》路透社。

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